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宏观周报:4月地方债发行量或超5000亿,拜登推出2.25万亿基建计划

发布时间: 2021-04-05
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一周概览:

宏观要闻:二季度地方债发行将提速,4月发行量或超5000亿元;3月中国制造业PMI为51.9;美国3月份新增非农就业91.6万;美国当周初请失业金人数71.9万人,超出市场预期;美国总统拜登公布2.25万亿美元的基础设施计划。

数据跟踪:资金面上,当周央行公开市场操作完全对冲到期量;Mysteel调研的247家高炉开工率连续7周下跌,全国110家洗煤厂开工率略下降;当周铁矿石价格稳定,动力煤和螺纹钢上涨明显,水泥价格上涨6元/吨,混凝土价格保持稳定;当周乘用车日均零售5.3万辆,波罗的海BDI指数下降5%。

金融市场:本周主要商品期货除原油略微上涨,其余均下跌;全球股市总体上涨;美元指数91.95,涨0.29%。

一、宏观要闻

(一)热点聚焦

◎中共中央政治局3月30日召开会议,审议《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》。会议强调,中部地区发展要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,着力构建以先进制造业为支撑的现代产业体系。要把创新作为引领发展的第一动力,以科技创新引领产业发展,形成内陆高水平开放新体制。

◎李克强主持召开国务院常务会议。会议指出,今年在调整一些阶段性政策的同时,不搞“急转弯”。会议确定了进一步支持小微企业、个体工商户和先进制造业的税收优惠政策;推进养老机构发展,引入社会力量扩大能力、提高运营和服务质量。

3月中国制造业PMI为51.9,超出预期。3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,高于上月1.3个百分点,预期为51.2。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数、从业人员指数均高于临界点,供应商配送时间指数位于临界点,原材料库存指数低于临界点。春节过后,企业生产加快恢复,3月份制造业景气明显回升。在调查的21个行业中有17个行业PMI位于荣枯线以上,景气面较上月有所扩大。3 月财新制造业PMI从2月的50.9进一步放缓至50.6,其走弱主要受供应商配送时间子指数拖累,该指数从2月的46.0升至49.6。

宏观周报:4月地方债发行量或超5000亿,拜登推出2.25万亿基建计划

美国3月份新增非农就业91.6万,失业率降至6%。4月2日公布的数据显示,美国3月非农就业人口增加91.6万,远超预期的增加66万,上月增加37.9万。美国3月失业率6%,预期6%,上月6.2%。经济学家预计,第二和第三季度的就业增长平均每月至少为70万,再加上财政刺激措施、疫情期间家庭积累的约19万亿美元超额储蓄以及疫苗接种率提升,预计将释放出一股强大的被压抑的需求浪潮。

宏观周报:4月地方债发行量或超5000亿,拜登推出2.25万亿基建计划

美国当周初请失业金人数超出市场预期。美国劳工部公布的数据显示,美国至3月27日当周初请失业金人数为71.9万人,预期68万人,前值修正为65.8万人。机构表示,尽管从历史角度来看,每周初请失业金的人数仍然非常高,但随着美国经济继续重新开放以及每天有近300万美国人接种新冠疫苗,申请失业人数的趋势正在下降。

宏观周报:4月地方债发行量或超5000亿,拜登推出2.25万亿基建计划

美国总统拜登公布了一项2.25万亿美元的基础设施计划。该计划为期8年,旨在重建美国老化的基础设施,推动电动汽车和清洁能源,创造就业机会。此外,拜登提议将公司税率提高到28%,并把对跨国公司征税的最低税率提高到21%。

(二)要闻速览

◎数据显示,3月当月各地发行地方债4771亿元,一季度发行地方债不足9000亿元,新增债券更是寥寥。而2020年同期发行地方债超1.6万亿元,2019年同期发行超1.4万亿元。专家预计,二季度地方债发行将提速,4月发行量或超5000亿元。

◎央行调查统计司原司长盛松成称,去年我国货币政策就没有大水漫灌,今年货币政策也不存在急转弯的问题。从任何角度都分析不出要收紧货币政策,包括经济、小微企业、物价、汇率、利率。

1-2月份,全国31个省市区的一般公共预算收入全部实现正增长,增幅最大的湖北省一般公共预算收入相比去年1-2月的增幅达到了61.8%。

◎财政部数据显示,1-2月国有企业营业总收入101929.2亿元,同比增长33.7%;利润总额5489.4亿元,同比增长1.5倍。2月末,国有企业资产负债率64.3%,同比持平。

◎财政部发布明确增值税小规模纳税人免征增值税政策,自2021年4月1日至2022年12月31日,对月销售额15万元以下(含本数)的增值税小规模纳税人,免征增值税。

◎财政部数据显示,2021年2月末地方政府债务余额26万亿元。2月,全国发行地方政府债券557亿元。其中,发行一般债券295亿元,发行专项债券262亿元。

◎4月2日,苏伊士运河管理局(SCA)表示,此前因巨型集装箱船搁浅而在排队的船只已接近全部通过。据了解,周一集装箱船刚脱困时排队的船只有422艘,目前仍有61艘船只在等待,它们将于本周六通过运河。

◎富时罗素在官网公布称,确认将中国国债纳入债券指数,权重为5.25%,将在36个月内分阶段纳入,自今年10月29日开始生效。

◎国家卫健委:截至4月2日,全国各地累计报告接种新冠病毒疫苗13380.1万剂次。

◎博鳌亚洲论坛2021年年会将于4月18日至21日举行。

◎中国-世卫组织新冠病毒溯源联合研究报告3月30日在日内瓦发布,报告认为新冠病毒通过实验室引入人类“极不可能”。报告认为新冠病毒经中间宿主引入人类“比较可能”到“非常可能”。报告认为调查其他国家的潜在早期传播“是重要的”。

◎IMF下周二发布全球经济展望报告,将上调今明两年全球GDP预期,1月曾预计分别增长5.5%和4.2%。IMF警告疫情相关的前景不确定,中美为首的一小部分国家今年底GDP可超越疫情前,其他国家复苏则在“危险分化”。美国财政刺激后通胀可能达到2.5%。

◎世贸组织(WTO)上调2021年全球商品贸易增速预期至8.0%,那将是2010年以来最大的年度增幅,之前(WTO)料增7.2%;2022年增速则恐放缓至4.0%。

美国3月制造业活动指数跳升至64.7,是自1983年12月以来的最高水平,2月为60.8。

◎法国总统马克龙称,法国将封锁政策扩大至全国范围,实施的时间延长四周,新规将于4月3日开始实施。法国学校将停课三周。

◎美国3月ADP就业人数增加51.7万人,预期为增55万人,增幅创2020年9月来最高。

◎美联储最重要的利率2月以来首跌,即有效联邦基金利率EFFR从0.07%降至0.06%。

二、数据跟踪

(一)资金面

图1:当周央行公开市场操作完全对冲到期量

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图2:当周同业拆放利率略微下降

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(二)行业数据

图3:247家钢厂高炉开工率连续7周下跌

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图4:全国110家洗煤厂开工率略微下降

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图5:当周铁矿石保持稳定

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图6:当周动力煤价格上涨48元/吨

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图7:当周螺纹钢价格涨超200元/吨

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图8:当周上海平水铜价格下降35元/吨

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图9:当周水泥价格上涨6元/吨

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图10:当周混凝土价格保持稳定

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图11:当周乘用车日均零售5.3万辆,下降21%

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图12:当周BDI指数下降5%

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三、金融市场概览

当周,商品期货方面,除了原油略微上涨0.81%之外,其余品种均下跌。其中,铝和铜的跌幅较大,分别下跌1.91%和1.62%。全球股市方面,除了英国富时100指数略微下跌0.05%之外,其余均上涨。其中,中国创业板指数和科创50指数涨幅最大,分别达3.89%和3.44%。外汇市场方面,美元指数收于93.00,上涨0.29%。

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四、下周重点数据

(一)中国将公布3月社融数据

时间:周四(4/8-4/15)

点评:2月M2、信贷、社融全面大幅超出预期,但结构上与1月相似,强势的部分主要来自家庭短期贷款、非标和企业中长期贷款,前两项延续强势的概率极低。预计3月M2同比增速回落至9.9%,M1同比稳定在7.5%附近,信贷投放约3.1万亿,新口径社融规模约4.4万亿。总体来看,预计3月社融和社融口径下贷款余额增速与前值相比双双下降。

(二)中国将公布3月PPI和CPI

时间:周五(4/9)

点评:PPI方面,2月PPI环比保持高增速,同比加速。展望未来,2月至5月翘尾因素贡献将从0.1快速上升至2.8个百分点。新涨价因素方面,全球经济景气持续,同时美联储与欧央行仍维持宽松,因此预测3月至5月PPI同比增速分别为2.0%、3.5%、4.3%,持续上行并于5月见顶,之后随着全球生产能力的恢复,供需缺口将有所收窄,PPI将在两个季度左右的时间里回到2%左右的常态水平。

CPI方面,2月CPI同比高于预期,其中新涨价因素贡献1.21个百分点,翘尾因素贡献-1.41个百分点,翘尾因素已经到达年内最低值。预计CPI将在3月开启上行,3月在0%附近,4月转正。其中,随着猪肉产能的进一步恢复,食品项总体趋于回落;随着疫情防控的顺利进行,服务消费将趋于修复,非食品项同比将恢复正增长。

(三)下周重点数据一览

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