在供给侧改革的推动下，钢厂一直保持较高的利润空间，但仍然难以阻挡价格上涨的脚步。供暖季钢企限产50%的消息持续持续炒作，但当前淡季后，下游需求受到一定影响。虽然市场一致性看涨，但涨速过快，也出现了明显的恐高心理。热卷价格已经突破4000元/吨，螺纹价格距离4000元/吨也仅有一步之遥，上涨之路还能走多远！
当前市场现状：
1、 淡季不淡，涨价氛围热火朝天，金九银十，价格能否支撑，是当前市场最迷茫的；
2、 期螺1710从最多贴水600元/吨，到现在已经实现100元/吨左右的升水，之前现货带动期货反弹，但现在期货能对现货实现怎样的拉动!
3、 钢厂持续暴利，从生产工艺看，钢坯的利润最大，而从钢坯到成材的轧制利润却并不大，后期钢厂供应品种会主要集中在那些品种，也是值得我们关注的。
全流程钢厂暴利 调坯轧材却盈利困难
今年钢厂一直保持较好的盈利状况。春节过后，成材上涨，矿石、煤焦等原料并没有同明显的跟随，其中螺纹的盈利状况最好，这主要归功于国家供给侧改革的力度，6月30日彻底铲除中频炉，对建筑钢材的供应量影响最大，以至于在上半年，其他品种调整时期，只有建筑钢材一枝独秀，逆势高位震荡。图一为近一年钢厂各品种盈利状况走势。
图一钢厂各品种盈利情况
图一可以看到，今年钢厂一举扭亏，一直保持较高的利润水平，特别是5月下旬至今，螺纹钢利润一直保持850-1000元/吨，而在此期间，热卷和带钢则是随着市场库存下降，保持较为缓慢的盈利上升通道，直到7月中旬盈利到达700元/吨以上，进入8月份带钢的吨钢利润已经上升至1000元/吨，而螺纹与热卷的吨钢利润基本持平在900元/吨左右。
7月份最抢眼的当然还是唐山钢坯，调坯轧材企业采购钢坯，由于螺纹钢与钢坯的价差不够轧制费，只能暂停生产，囤坯卖坯来获取利润。唐山最为最大的钢材生产基地，竟然出现了外地钢坯卖至唐山的情况。可见唐山钢坯在风口浪尖上，吨钢利润达到900元/吨，可以说是“史无前例”，调坯螺纹厂轧螺纹不如买钢坯，外地坯卖到了唐山。再这样下去，全流程钢厂都去卖坯，少一道轧材的工序还能多挣钱！钢坯的领涨之路还能走多远值得我们深思。
建材钢厂库存与市场库存均见拐点
进入7月中旬后全国建材库存和京津冀建材库存均出现见底反弹的趋势，见图二。进入淡季，钢厂库存消化速度减慢，而京津冀地区价格偏高，也导致资源向外分流困难。
图二 全国钢厂与京津冀钢厂建材库存
虽然建筑钢材市场整体库存增加不明显，但亦是小幅攀升趋势。值得注意的是，全流程钢厂螺纹利润较高，特别是小螺纹供应量高，生产积极性高涨，而部分盘线中小厂家有减少成材轧制，转而卖坯的情况，加上调坯轧材企业采购钢坯不够轧制费，只能暂停生产，导致市场盘线库存下降较为明显。
图三建筑钢厂市场库存情况
期现对比
春节过后，现货螺纹一直领涨，期螺最多贴水600元/吨，直到六月份，市场预期超大空头持仓难以交割，且现货难以下跌的情况下，开始了逼空行情。铁矿石、煤焦等原料价格反弹，更加坚定了期螺基差修复之路，同时期货反弹也进一步推动现货走强。特别是7月份市场又开始对供暖季钢企限产50%和9月唐山钢厂煤改气的炒作。本周期螺价格轻松突破4000元/吨关口，且价格超过了北京螺纹现货售价，见图四。
图四 期现价格对比
由此可见，一方面，市场对后市的一致性看多使得期货表现异常强劲，由大幅贴水改为小幅升水；另一方面，期货1710合约临近交割月份，逐渐贴近现货价格，而主力资金也在移仓至1801合约。
后市展望
价格的上涨已经到了近乎狂热的程度，钢厂接单良好，持续推涨指导价格，市场也有惜售和限量出货的情况。可见供给侧改革的力度非常到位，确实解决了产能过剩的局面，今年市场持续供需紧平衡的状态才奠定了价格反弹的基础，钢厂的多年亏损也一举扭转，上半年利润暴增。
正是在市场狂热的时候，我们更要保持清醒的头脑。首先，淡季市场的疯狂炒作，有可能会提前透支了金九银十的旺季行情；其次，钢坯作为风向标，近1000元/吨的暴利，钢厂甚至可以不需要继续轧制成材就可以有如此超额的盈利，持续下去，必然会有更多的钢厂减少成材供应，而转而卖坯；再次，市场在一致性预期太强的时候，反而不利于库存的消化，关注钢厂与市场库存的变化十分必要。
《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》中要求，重点城市加大钢铁企业限产力度。河北涉及3个城市，且唐山、邯郸是大型钢铁生产基地，如果完全按此执行，对供给影响甚大。经本网调查了解，三地钢铁产能总计2.1亿吨左右，去年11月至今年1月采暖季期间日均实际产量37.15万吨，今年上半年利润较好，3-6月日均产量达到42万吨。如果按照政策要求，河北省高炉产能利用率将从目前的81%附近限产至50%左右，实际产量也将从上半年的日产44-45万吨限产至30万吨，日均减少14-15万吨，较去年采暖季期间减少日均减少7-8万吨。
基于上述市场现状，仍有进一步炒作的预期，预计下半年市场维持高位震荡的可能性较大。从后期供需压力来看，螺纹钢利润并不是成材品种中最好的，加上铲除地条钢后，螺纹产量大幅下降，预计仍将维持供需紧平衡的状态，但钢坯的暴利却很难持续。